10 | 12 | 2016
Экономика
Литература

Валютные операции

1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 Рейтинг 4.00 (1 Голос)

План:

1. Понятие валютной позиции банка.

2. Текущие валютные операции.

3. Форвардные соглашения.

4. Валютные «свопы».

5. Валютные фьючерсы.

6. Валютные опционы.

7. Арбитражные операции.

1. Понятие валютной позиции банка

Валютная позиция – понятие, которое показывает чего больше купленной валюты или проданной банком.

Валютная позиция - соотношение требований и обязательств по каждой иностранной валюте, которое складывается вследствие осуществления уполномоченным банком валютных операций. Валютная позиция может быть открытой и закрытой.

Закрытая – позиция, при которой сумма купленной валюты совпадает с суммой проданной валюты.

Открытая – сумма требований и обязательств не совпадают. Она может быть длинная и короткая.

Длинная – вал. позиция, при которой требования в иностранной валюте превышают обязательства в соответствующей валюте.

Короткая – обязательства превышают требования в определенной валюте.

Наличие открытой позиции в течение длительного времени представляет риск для банка, поэтому основная масса банков старается закрыть свои позиции к окончанию дня. Позиции, остающиеся открытыми до следующего дня, называются овернайт-позициями.

Операции, которые влияют на открытую валютную позицию уполномоченного банка:

-купля-продажа наличной и безналичной валюты, текущие и срочные операции, по которым возникают требования и обязательства в иностранных валютах независимо от способов и форм расчетов по ним;

-получение (уплата) иностранной валюты в виде доходов и или расходов;

-купля-продажа основных средств и товарно-материальных ценностей за иностранную валюту;

-поступление средств в иностранной валюте в уставный фонд при условии, что банк несет обязательства перед учредителями-нерезидентами в иностранной валюте;

-погашение банком безнадежной задолженности в иностранной валюте;

-прочие обменные операции с иностранной валютой, которые приводят к изменению валютной структуры активов при неизменности пассивов и наоборот.

В Украине валютные позиции уполномоченных банков контролируются со стороны НБУ (с целью минимизации валютных рисков и недопущения спекулятивного влияния на валютный курс). Нормат. док-т Инструкция №10 «О порядке регулирования и анализ деятельности коммерческих банков», 1998 г.

В соответствии с инструкцией НБУ устанавливает 4 норматива открытых валютных позиций:

1) Норматив общей открытой валютной позиции банка – отношение общей величины открытой валютной позиции банка к капиталу банка (в процентах).

Если сумма активов превышает стоимость пассивов – длинная позиция и наоборот. Длинная позиция показывается со знаком плюс, короткая со знаком минус. До 1 июля 1998 г. 40%, затем 30%, с 1 октября 1998 г. 20%, 15 января 1999 – 35% (в связи с существенными колебаниями валютных курсов). Имеет тенденцию к снижению, во время кризиса повысилась.

2) Норматив открытой валютной позиции в СКВ – отношение суммы отрытой позиции в СКВ в гривневом эквиваленте к капиталу банка. Рассчитывается по каждой валюте (1группа Классификатора).

Было 20, затем 15, затем 10, с 15 января 1999 г. 30% - длинная и 5% короткая.

3) Норматив открытой валютной позиции в неконвертированной валюте – соотношение открытой вал. позиции в неконвертированной валюте в гривневом эквиваленте к капиталу банка (валюты 2 и 3 группы Классификатора – СКВ, кот не используются широко в международных платежах и валюты, страны кот не ратифицировали ст. 8 Соглашения о МВФ (нельзя ограничивать движение своей и чужой валюты и обязательство выкупать остатки своей валюты у др. стран).

Было 10, затем 5, с 15 января 1999 г. – 3%.

4) Норматив открытой валютной позиции во всех банковских металлах – соотношение открытой вал. позиции во всех банк. металлах в гривневом эквиваленте к капиталу банка.

До 15 января 1999 г. 10%, после 2%.

Валютные позиции определяются ежедневно.

Пример расчета общей открытой валютной позиции банка (Ющенко, с. 107). За нарушения штрафуют.

2. Текущие валютные операции

Валютные операции – банковские и финансовые операции, связанные с переходом права собственности на валютные ценности.

Валютные операции делят на текущие и срочные.

Срочные операции являются основными на валютном рынке. Они могут осуществляться в двух видах: в наличном (осуществляются обменными пунктами банков) и безналичном (осуществляются банками, валютными биржами и др. участниками валютного рынка). К текущим операциям относят операции с коротким сроком валютирования – в пределах трех рабочих дней. Различают следующие текущие операции:

-тод (поставка валюты сегодня – «сегодня на сегодня», овернайт);

-том (поставка валюты на следующий рабочий день – «сегодня на завтра»);

-спот (поставка валюты на второй рабочий день – «сегодня на послезавтра»);

Эти операции используются в основном для обслуживания внешнеторговых расчетов, а также для получения дополнительной прибыли в случае колебания валютных курсов.

Валютные операции спот составляют около 60% общего объема межбанковского рынка, поэтому они наиболее важны. Основная цель их совершения – 1)обеспечение потребностей клиентов банков в иностранной валюте, 2)получение прибыли за счет разницы в курсах валют. Банки могут использовать эти операции для 3)поддержания минимально необходимых остатков в иностранных банках на счетах «ностро» (счет банка в иностранном банке) для уменьшения остатков в одной валюте и покрытия в другой.

Условия спот означают, что курс валют фиксируется на день купли-продажи, а поставка осуществляется на второй раб. день без учета дня продажи. Например: продали во вторник, поступит в четверг. Разница между заключением договора и поставкой связана с необходимостью документального оформления.

Заключаться сделка может по телефону, факсу или непосредственно на валютной бирже, расчеты осуществляются банк. переводом электронной почтой (СВИФТ).

Срок поставки валюты называют датой валютирования.

За основу вал. курса спот может браться курс ведущих вал. бирж. Но на практике определяется маркет-мейкерами (крупные банки и фин учреждения с существенным объемом операций на вал. рынке, есть маркет-юзеры). Маркет-мейкеры находятся в странах-эмитентах валют. Кроме резервных валют, так как они везде продаются. Маркет-мейкеры определяют также кросс-курсы.

3. Форвардные соглашения

Все остальные сделки называются срочными (форекс-рынок: форвардные соглашения, фьючерсы, свопы, опционы).

Форвардные операции – сделки по обмену валют по ранее согласованному курсу, которые заключаются сегодня, но дата валютирования (выполнения контракта) отложена на определенный срок в будущем.

Начал развиваться в начале 80-х. Суть сделки:

-вал. курс фиксируется на момент заключения форвардного соглашения;

-реальная передача валюты осуществляется через определенный промежуток времени;

-во время подписания договора никакие предварительные платежи не осуществляются;

-объем контрактов не стандартизирован (на любую сумму).

Такие соглашения обязательны к исполнению и в основном заключаются для 1)реальной купли-продажи валюты, 2)для страхования открытых валютных позиций, 3)но бывает и со спекулятивной целью.

Сроки форвардных контрактов стандартизированы:1, 2, 3, 6, 9, 12 мес. (стандартная дата валютирования). Если дата валютирования не совпадает со стандартной, то она называется ломаной датой.

Форвардный вал. курс (аутрайт) рассчитывается на момент заключения договора и состоит из курса спот и форвардной маржи (премия или скидка (дисконт). Разница между курсом покупки и продажи у форвардных операций больше, что связано с доп. риском.

Основной фактор, влияющий на форвардный курс – разница процентных ставок по межбанковским кредитам и депозитам в соответствующих валютах. Маржа должна быть равна сумме выигрыша, если взять кредит в нашей валюте конвертировать и положить на депозит в иностранной валюте.

Для расчета премии (дисконта) на покупку валюты используют формулу:

(Ющенко, с. 225).

На продажу тоже своя формула.

Ломаная дата (Сурен, с. 57).

Сейчас появилось много новых модификаций форвардных контрактов.

4. Валютные «свопы»

Вал. своп – вал. операция, которая объединяет куплю или продажу валюты на условиях спот с одновременной продажей или куплей той же валюты на определенный срок на условиях форвард, то есть осуществляется комбинация двух противоположных соглашений на одинаковые суммы, но с разными датами валютирования.

Дата выполнения ближайшего соглашения называют датой валютирования, дату исполнения обратной операции - дата завершения свопа.

Свопы бывают:

1)Классические свопы Делят на два вида:

Репорт – продажа валюты на условиях спот и одновременная купля на условиях форвард.

Депорт – покупка спот и продажа форвард.

2)Недельные – первое соглашение – спот, второе – недельный форвард.

3)Однодневные – первая операция том (дата валютирования завтра), вторая спот (послезавтра).

4)Если в сделке два форварда, то называют «форвард-форвард» или «форвардный своп».

Контракты своп имеют много общего с операциями аутрайт. На практике используются намного чаще, чем простые форварды. Они позволяют распределить вал. риск между продавцом и покупателем.

Цели использования валютных свопов:

-обеспечение финансирования долгосрочных обязательств в иностранной валюте (есть гарантия, что будет валюта в нужный момент);

-снижение долгосрочного валютного риска;

-замена валюты, в которой поступает прибыль от инвестиций, на другую по выбору инвестора.

Соглашение по свопу может достигаться по телефону, факсу, но заключение сделки оформляется контрактом стандартной формы.

5. Валютные фьючерсы

Вал. фьючерс – контрактные соглашения на куплю-продажу стандартизированной суммы иностранной валюты по стандартизированной спецификации валют и согласованной цене.

В соответствии с таким соглашением участники получают право и обязанность обменять стандартную сумму определенной валюты (9 валют) на другую в определенные сроки в будущем (4 даты в год) по курсу, установленному на дату заключения контракта.

Отличия фьючерса от форварда:

1) Их заключают только на биржевом рынке, это повышает надежность.

2) Контракты сильно стандартизированы.

3) Срок погашения четко установлен.

4) Количество валют ограничено.

5) У форвардов расхождения в цене покупки и продажи различны для разных клиентов, у фьючерсов стандартные.

6) У фьючерсов выше комиссионные, и меньше расхождения между курсом покупки и продажи.

Цена покупки состоит из спот-курса и базиса равновесия (показывает прибыль или убыток от фьючерсного контракта).

Определяется по формуле (Ющенко, с. 232).

6. Валютные опционы

Валютный опцион – соглашение двух сторон – продавца и покупателя опциона, вследствие которой собственник опциона получает право, а не обязательство, купить у продавца опциона или продать ему заранее определенную сумму одной валюты в обмен на другую по обусловленному курсу или по курсу, определенному на день обмена. Такой фиксированный курс называют Ценой исполнения.

В обмен на получение такого права покупатель уплачивает определенную сумму, кот. назыв. Премией или Ценой опциона. Риск покуп-ля равен этой премии. Цена опциона зависит от объема купли-продажи, вида валюты, текущего курса, цены исполнения. Последняя в свою очередь зависит от текущ. курса и перспектив его изменения (смотрят по форвардному курсу).

Собственник опциона имеет право либо реализовать опцион, либо отказаться в зависимости от ситуации. Продавец – обязан выполнить соглашение. Если соглашение реализовано, то употребляют термин «Опцион выполнен».

В зав-ти от места продажи опционы делят на Биржевые и Внебиржевые.

Биржевые – продают и покупают на опционной бирже. Самые знаменитые – Лондонская фонд биржа, Европейск. опционная биржа (Амстердам), Филадельфийская, Чикагская, Монреальская и др.

Биржевые опционы могут быть в обращ. на вторичн. рынке, свободно покупаться и продаваться до завершения срока исполнения. Они стандартизированы по видам валют, суммам, срокам исполнения:

Стандартные Реквизиты вал. опциона:

-наименование валюты опциона;

-название операции (покупка, продажа);

-сумма валюты;

-курс обмена;

-дата завершения действия опционного периода;

-условия выполнения опциона.

Внебиржевые опционы – сугубо банковский инструмент. Они продаются и покуп-ся покупателем и банком, как правило, по индивид. соглашению по спецификации (набору реквизитов), которые отвечают треб-ям покупателя. В осн. покуп-ли – крупные корпорации.

Цели использования опционов:

-используют если время и сумма вал. поступлений четко не определены;

-с целью защиты экспортн. и импортн. потоков товаров, чувствит. к изм-ю цены;

-в случ. публикаций своих прейскурантов в ин. валюте;

-с целью поддержки коммерч. предлож-я на заключ-е контракта, оцененного в ин. валюте;

-при потребности обеспечения одновременного страхования от коммерческих и валютных рисков;

В зависимости от характера операции различают Два вида опционов:

Колл – дает право владельцу купить определенную сумму одной валюты в обмен на другую.

Пут – дает право продать определенную сумму валюты в обмен на другую.

Например: долларовый пут – продаем доллары.

Опционы колл Используют в основном:

-с целью страхования риска (хеджирования) короткой валютной позиции;

-в случае, если вал. курс имеет устойчивую тенденцию к повышению;

-для перепродажи с целью получения прибыли.

Опционы пут Используют:

-для хеджир. длинной вал. позиции;

-если курс имеет усточ. тенденцию к снижению;

-с целью хеджирования продажи валюты.

Внутренняя ст - опциона – разность между той величиной, кот. пришлось бы заплатить за валюту без опциона (курс форвард), и той, кот. платят при использовании опциона (цена исполнения).

Разница между внутренней ст-ю опциона и ценой опциона составляет Выигрыш. Опционы С выиграшем:

- колл - цена исполнен. ниже текущ. курса;

-пут – цена исполн. выше текущ курса.

Опционы С проигрышем:

Колл – цена исполн. выше текущ. курса;

Пут – цена исполн. ниже тек. курса.

Если проигрыш, то не используется.

Курс при котором владелец опциона в день исполнения не будет иметь ни прибыли ни убытков называется Точкой безубыточности. Она равна сумме цены исполнения и цены опциона.

Например: цена исполнения 5,0 грн за долл., форвардный курс – 5,5 грн/долл. Цена опциона – 0,3 грн/долл. Внутренняя стоимость 0,5 грн. Выигрыш – 0,2 грн. Точка безубыточности – 5,3 грн.

В зависимости от сроков выполнения опциона различают Американские и Европейские опционы:

Европейский – может быть вып. только в последний день опционного периода;

- Америк. – может быть исполнен в любое вр. в теч. всего опционного периода;

Американский – больше возможностей.

Информация о ценах опционов и о премиях публикуют системы Рейтер, Телерейт, Блумберг.

7. Арбитражные операции

Вал. арбитраж – операции с валютами с целью получения прибыли путем использования разрывов между курсами и процентными ставками. Основной принцип арбитража – купить дешевле, продать дороже.

Это связано с отклонениями вал. курсов на разных рынках.

Различают Временной и Географический арбитраж:

Временной – вал. операция с целью получ. прибыли от разницы вал. курсов во времени.

Географич (дифференцированный) – получение прибыли за счет разницы в курсах валют на двух разных территориально отдаленных рынках.

Кросс-курсовый (конверсионный, выравнивающий) – получение прибыли за счет колебания курсовых соотношений нескольких валют.

В наст. время почти Невозможен. Имеет огромное значение, так как выравнивает курсы на разных рынках, сглаживает конъюнктурные скачки, повышает устойчивость вал. рынка.


Валютные операции - 4.0 out of 5 based on 1 vote